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　　起首：Kaiko Research

　　编译：邓通，金色财经

　　一、BTC 的 10 万好意思元大关之路

　　2024 年关于比特币来说是收效的一年。跟着 1 月份现货 BTC 交游所交游基金的推出，市集徐徐闇练，第四次减半也奏凯进行。

　　即使是几次数十亿好意思元的计帐和抛售也无法阻遏 BTC 本年的收效。以好意思元计价的 BTC 价钱本年迄今已高潮近 140%，相干于其他法定货币（其中一些在 2019 年资格了大幅贬值）而言涨幅更大。

　　二、好意思国大选刺激看涨押注

　　2024 年好意思国大选关于加密货币具有要紧意念念。比特币或数字钞票从未活着界舞台上受到如斯多的着重——至少莫得如斯积极的着重。

　　特朗普总统在夏令暗意援手渐进式监管以及与行业的公开对话。在有东说念主企图杀害他后不久，他以致出现时比特币纳什维尔会议上。加密货币社区的大部分东说念主齐聚拢在共和党候选东说念主和最终的民主党候选东说念主卡玛拉·哈里斯周围，初始围绕加密货币遴选一些积极的举措。

　　在 11 月 5 日大选之前，比特币出现市集参与者的“特朗普交游行情”。 Deribit 上的一份特别选举合约在选举前诱骗了数十亿好意思元的交游量和未平仓合约，选举后不久押注于历史新高的交游者出现了要紧看涨倾向。他们是对的，到 11 月 BTC 交游量已跳跃 7.5 万好意思元。

　　估量院的合座投票胁制以及最终投票胁制被普通觉得对加密货币成心。胁制，BTC 引颈了选举后加密钞票的高潮，到 11 月 11 日突破了 8 万好意思元。

　　正如咱们上头所示，日益看涨的心绪自 11 月剩余时间一直执续到 12 月，比特币现时的历史高点已跳跃 10.7 万好意思元。

　　三、比特币第四次减半前用度飙升

　　比特币第四次减半发生在本年 4 月 19 日。周六，比特币的平均交游用度飙升，达到 146 好意思元的历史新高。这显着高于以太坊今日 3 好意思元的平均用度。

　　比特币蚁集用度的历史性飙升也许是其第四季度最蹙迫的发展。尽管有教诲迹象，但它照旧令许多市集参与者感到或然。

　　Ordinals 独创东说念主 Casey Rodamor 晓示辩论推出 Runes，这是一种不错更凡俗地在比特币上刊行可替代代币的条约。可是，把柄Ordinals对交游用度的影响，用户可能还是预意象了交游用度的高潮，但历史性的高潮仍然令许多东说念主感到骇怪。

　　Ordinals允许节点运营商将数据和图像刻录到新创建的比特币区块上。这些所谓的“注册”与 NFT 访佛，加多了对比特币区块空间的需求，并培植了 BTC 矿工赚取的用度。

　　Runes 的发布也以访佛的相貌进行。条约的推出导致对区块空间的需求加多，进而影响了用度。

　　四、贝莱德高出灰度

　　BTC ETF 本年突破了各式记录，11 只基金贬责的总钞票升至跳跃 1000 亿好意思元。

　　贝莱德是大赢家，标明主要机构对比特币和数字钞票感意思。其现货 BTC ETF 贬责的钞票限度跳跃 550 亿好意思元，在几个月内就跳跃了 Grayscale 的 GBTC。 GBTC 由数字钞票贬责公司 Grayscale 于 2013 年推出，在很猛过程上是一种加密货币优先家具，其钞票净值的庞大溢价/折价意味着机构的买入有限。因此，本年 ETF 推出后，它很快就被贝莱德 （BlackRock） 高出。

　　在公司决定将用度看护在 1.5% 后，GBTC 在本年的大部分时间里齐在流失钞票。在好意思国的 ETF 规模，公司民俗于低用度，因此华尔街的大部分公司更可爱贝莱德和富达，而不是 GBTC。

　　五、ETH/BTC 比率下落

　　自磨灭以来，ETH/BTC 比率执续下落，何况在 2024 年莫得夸耀出放缓的迹象。该比率比拟了两种钞票的阐扬，当以太坊阐扬逊于比特币时，该比率就会下落。

　　其他导致下落的身分包括 Solana 的崛起，因为用户在 3 月份和本年第四季度的投契举止加重工夫迁徙到更低廉的蚁集。 Meme 代币（咱们稍后将洽商）是许多推断的幕后黑手，并鼓励 Solana DEX 交游量在本年有时跳跃了以太坊。

　　11月跌至0.033，为2021年3月以来的最低水平。阐扬欠安的背后是什么？自磨灭以来，ETH 濒临着庞大的监管压力，因为质押在好意思国受到密切着重，引起了 SEC 的盛怒。

　　六、起步简陋：ETH ETF 推出

　　ETH ETF 自 7 月份推出以来起步简陋。与 BTC ETF 的推出访佛，Grayscale 的基金再次给市集带来压力，因为数字钞票贬责公司将用度看护在 2%。

　　可是，在 Grayscale 的 ETHE 流出减少后，新推出的基金在 2024 年底初始出现资金流入。自 11 月份好意思国大选以来，资金流入大幅加多，交游者也纷繁涌向 CME 的 ETH 期货。这响应了 5 月和 6 月 BTC 期货上交游员延长套利交游时出现的访佛举止。

　　ETH 期货未平仓合约约束加多，监管远景发生变化，扭转了 ETH ETF 的走势，净流量在 11 月底和 12 月转为适值。自推出以来的净流量现已跳跃 20 亿好意思元。其中包括跳跃 30 亿好意思元的资金从 ETHE 流出。

　　ETH 将成为华盛顿特区政权更替的最大赢家之一。天然本年它逾期于比特币，但好意思国政府更替带来的监管升沉将使市值第二大钞票受益良多。 ETH 分类、商品或证券以及质押的明确性可能是来岁增长的两个主要驱能源。

　　七、引颈潮水的 MicroStrategy 购买了比以往更多的 BTC

　　在购买 BTC 方面，MicroStrategy 资格了迄今为止最劳作的一年。这家买卖软件公司本年在许多方面还是从其中枢业务转型。董事长兼前首席延主座 Michael Saylor 以致在 11 月份的第三季度功绩汇报中将他的公司称为寰宇上第一家“比特币财务公司”。

　　自1月份以来，MicroStrategy还是购买了跳跃249，850个比特币，自好意思国大选以来购买速率加速，畴前一个月的执有量真是翻了一番。该公司还是刊行了多笔可相易债券，为其收购提供资金，这激发了一些市集参与者的担忧，即价钱暴跌可能对该公司产生不利影响，以致可能导致被动抛售。

　　现时，这一策略正在证实作用。BTC价钱的快速高潮和市集的看涨心绪导致MSTR的价值飙升至历史新高。自2000年3月互联网泡沫闹翻以来，MSTR在24年来初次创下新高。

　　天然MicroStrategy是企业购买比特币的前驱，但一些共和党议员但愿好意思国政府效仿。估量员辛西娅·卢米斯答应在唐纳德·特朗普得到好意思国总统大选后配置一个政策比特币储备。

　　八、ETF 上市后 Alameda缺口已松开

　　本年，加密市集终于让 FTX 的崩盘成为畴前。 FTX 过火姊妹公司 Alameda Research 倒闭后留住的流动性缺口（或称 Alameda Gap）已于本年松开。

　　在价钱高潮和市集份额约束增长的鼓励下，本年比特币 1% 的市集深度已高于 FTX 之前约 1.2 亿好意思元的水平。 Kraken、Coinbase 和 LMAX Digital 的复苏最为凸起。值得防卫的是，以机构为中心的 LMAX 的比特币市集深度本周达到创记载的 2700 万好意思元，顷然跳跃 Bitstamp，成为第三大流动性比特币市集。

　　九、Meme 代币狂热

　　如上所述，meme 代币在本年的不同期期呈指数级飙升。特别是，由于 Pump dot fun 的推出，Solana 上的代币资格了显耀增长，这是一种用于启动 meme 代币的条约，使任何东说念主齐不错刊行代币，并通过口碑和参与从新初始配置流动性。

　　可是，熟悉的钞票在很猛过程上主导了中心化交游所的交游量。与 2021 年之前的涨势访佛，狗狗币再次受到交游者的嗜好——相通是由于选举后的看涨心绪。在候任总统唐纳德·特朗普清晰辩论树立由埃隆·马斯克和维韦克·拉马斯瓦米牵头的“政府效果部”（D.O.G.E．）后，狗狗币走高。

　　本年在 Solana 上推出的新代币之一是 PNUT，它诱骗了东说念主们的遐想力，其灵感来自于 Peanut the Squirrel（一位纽约宠物影响者），它的过早圆寂导致了网上遍及的援手（和代币刊行）。

　　一位交游员以致将 PNUT 的 16 好意思元投资升沉为 300 万好意思元的已已毕利润。 PNUT 现时在多家大型中心化交游所进行交游，包括 Binance、Crypto.com 和 OKX。

　　十、监管激发踏实币市集变化

　　自六月以来，欧洲的监管一直在重塑踏实币市集。具有里程碑意念念的欧洲市集加密钞票监管（MiCA）激发了主要交游所踏实币下架和家具供应调理的波澜。

　　2024 年全年，欧元兑加密货币的交游量保执在旧年平均水平以上，标明需求约束增长。 MiCA 颁布三个月后，在合乎 MiCA 的替代品兴起的鼓励下，欧元援手的踏实币市集资格了要紧升沉。到 2024 年 11 月，合乎 MiCA 的欧元踏实币（包括 Circle 的 EURC、法国兴业银行的 EURCV 和 Banking Circle 的 EURI）已占据创记载的 91% 市集份额。

　　Binance 在 8 月底上市 EURI 后，已成为欧元踏实币市集的主要参与者，与 Coinbase 相当。尽管如斯，在 Circle 的 EURC 的鼓励下，Coinbase 仍然是最大的市集，占据 47% 的份额。

　　论断

　　本年关于将数字钞票树立为华尔街投资者的可行钞票来说是蹙迫的一年。时间会告诉咱们该行业是否能在明天几个月和几年内执续增长，但此次反弹嗅觉有所不同。

　　2024 年的反弹是配置在领有风险框架（现时包括 BTC 和 ETH）的老牌公司的到来之上。跟着监管的升沉和市集结构的变化，瞻望来岁的涨势将高出比特币并扩展到其他钞票。

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