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　　影响12 月A 股市集走势的中枢身分是策略和外部事件、流动性。（1）12 月A 股施展偏轰动，无昭彰年末的季节性效应：14 年中上证综指有6 次12 月高潮。（2）影响12 月走势的中枢身分是策略和外部事件、流动性：如2012 年政事局会议定调积极、2019 年中好意思经贸契约齐全，2020 年国内疫情防控好转等导致上证综指12月高潮。二是流动性松紧对行情也有较强影响：如2014、2021 年央行降准、降息，上证综指高潮；而2010 年央行提准，2013 年好意思国退出QE，2016、2017、2018、2022 年末好意思联储加息，上证综指12 月下落。三是基本面12 月走势影响有限。

　　历史上A 股巨量高潮后大幅缩量轰动后，仍可能走强，主要受策略和外部事件初始。复盘历史上与刻下相似的、A 股大涨后大幅缩量60%把握的两段行情：（1）大幅缩量轰动后A 股仍可能走强：一是2015/2/9 冲破缩量轰动区间后握续上行至2015/4/28，上证综指高潮45.5%；二是2020/11/2 冲破缩量轰动区间后握续上行至2021/2/18，上证综指14.0%。（2）冲破缩量轰动区间的中枢驱能源是积极的策略和外部事件：一是2014 年末沪港通灵通，同期央行降息降准；二是2020 年11 月拜登胜选，国内疫情防控握续好转。（3）基本濒临冲破轰动行情影响有限。

　　策略积极和流动性宽松，本年12 月A 股可能轰动偏强。比照历史复盘警告，本年12 月来看：（1）积极的策略可能进一步出台和实行。一是前期财政策略可能进一步落地实行。二是后续策略主义仍是可能定调积极，增量的保增长策略可能进一步出台：率先，中央经济职责会议对来岁的财政、货币等策略定调卤莽率偏积极；其次，来岁赤字率擢升、开荒更新和以旧换新、进一步松开地产等增量策略可能慢慢出台。（2）年末外部风险可能相对有限。一是中好意思博弈的风险短期可能旯旮下降。

　　二是俄乌、中东等地缘冲突的风险短期昭彰下降。（3）12 月流动性可能不息宽松。

　　一是好意思联储12 月仍是是卤莽率降息。二是年底央行可能进一步降准或降息。

　　A 股12 月可能轰动偏强，延续结构性牛市行情。（1）分子端：12 月信济和盈利可能延续树立趋势。一是经济不息处于低位树立趋势中：低基数效应下12 月投资增速可能回升，奢华旺季驾临12 月社零增速也可能改善。二是企业盈利不息处于回升周期中。（2）流动性：12 月宏不雅流动性和股市资金流入齐可能旯旮宽松。（3）风险偏好：12 月可能保管偏强。一是年底中央经济职责会议导致12 月策略预期可能进一步上升；二是岁末岁首风险偏好可能季节性上升。

　　12 月格调可能不变，不息聚焦科技成长和中枢金钱。（1）12 月成长格调可能不息占优。一是12 月处于经济和盈利弱树立、流动性宽松的环境中，成长格调可能占优。二是年底奢华旺季驾临，且提振奢华、扩大内需的策略可能出台，奢华可能相对占优。（2）短期奢华和科技可能占优。一是复盘历史，积年12 月周期、奢华和部分科技行业相对占优。二是复盘历史上放量高潮后缩量轰动时，建筑和食物饮料、电新、TMT 等成长性行业占优。（3）12 月提倡逢低建立：一是策略和产业趋势进取的传媒、电子、意想机、通讯；二是可能受益于策略的奢华（食物饮料、汽车、家电、商贸零卖、社服）、建筑；三是基本面可能低位改善的电新、医药等。

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